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「什么赚钱」曾经的“亚洲最赚钱公司”,变得如此落魄,给我们什么启示?

 
  8月26日,中国石油股价下探至6.02元,也创出上市12年来的新低。中国石油曾经号称“亚洲最赚钱公司”,但如今却跌入低价股行列。6.02元的股价与挂牌当天的48.62元最高价相比,简直不可同日而语。从当年的火爆,到现在的落魄,“亚洲最赚钱公司”的表现,无疑具有极强的警示意义。

  12年前的11月5日,借助其时大牛市的东风,中国石油在A股上市。其16.70元的发行价格,10倍于中石油H股的发行价格,因而在市场上引发争议。但更受争议的,则是中石油股价的表现。挂牌当天即创出历史高点,其后则一路下行。中石油挂牌当天即创出历史性价位,既与其时市场的火爆有关,毫无疑问也与市场的吹捧,以及过度追捧关系密切。上市当日,中石油市值最高约8.90万亿,其时在上证综指的权重超过23%。中国石油每涨一毛钱,上证指数大约上涨6个点。目前,中石油的总市值为1.12万亿,在七只超过万亿市值的公司中排行第六。

  如今看来,中石油除了给中签投资者带来丰厚收益之外,上市前几个交易日买入该股票的投资者,此后均损失惨重。“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”,既凸显出投资者的无奈,也说明所谓的“亚洲最赚钱公司”,最终已蜕变为“套牢投资者公司”。

  如果仅仅从业绩上看,中石油的落魄,或许早已埋下了伏笔。2014年,中石油净利润超过千亿元,但此后下滑严重。2015年净利润为357亿元,2016年为79亿元,2017年为228亿元,2018年为526亿元。今年一季度,其净利润为102.51亿元,同比增幅不到1%。从盈利能力上看,中石油早已失去了“亚洲最赚钱公司”的风采。在业绩下滑的同时,中石油大股东还通过以股份换购ETF等方式间接套现132亿元的资金。

  中石油业绩下滑,虽然与国际石油价格大幅下跌的大环境有关,但自身所存在的问题或才是最值得关注的。同是石化行业,从2016年至2018年,中国石化每年实现的净利润开始大幅超过中石油即是最好的证明。

  高调上市、业绩下滑、大股东减持、股价下跌且新低不断,中石油的整体表现,其实是A股市场上许多上市公司的一大缩影。更值得注意的是,由于是央企,更由于其独特的行业地位,中石油常常能够获得补贴,且金额最高时会超过百亿元之多,这也是多数上市公司所不能比拟的。如此背景下的中石油,其股价尚且熊了12年,那些业绩本身不佳,又无法从地方部门获得补贴、奖励,无法获取额外收益的上市公司,其境况就可想而知了。

  中石油当年的高调上市,再加上业绩持续下滑,客观上是造成其股价表现不佳的主要原因。中石油的落魄,背后的警示意义值得重视。目前A股挂牌的上市公司已超过3000家,从整体上看,上市公司的质量并不高,这也与市场上存在众多类似中石油这样的上市公司有关。日前媒体报道称,证监会深化资本市场改革方案基本成型,其中的一大亮点即为,证监会将制定并实施提高上市公司质量行动计划,用3到5年的时间使上市公司整体面貌得到改观。

  个人以为,要提高上市公司质量,除了对退市机制进一步改革,将股市上众多的财务状况严重不良,或长期亏损,或属于僵尸企业的上市公司扫地出门外,把好企业的入市关,无疑更是非常重要的一环。将那些既有业绩,又有成长性的公司吸纳进市场,将业绩与成长性均不佳,且质地平平的企业挡在市场的大门之外,如此上市公司的整体质量才会有保障,股市的投资价值才会提升。

  另一方面,投资中石油的投资者,可以说亏损的占据绝大多数。从股价表现看,中石油的投资风险已经暴露无遗。中石油虽然没有退市,但从股市众多的退市上市公司与垃圾股票看,高位买入的投资者,亏损是难逃的宿命,当年追捧中石油的投资者,哪一个不是亏损累累?

  因此,中石油落魄的另一层警示意义,个人以为在于投资者要理性投资。基本面不佳,公司治理紊乱,业绩与成长性缺失的上市公司,投资者应该对其敬而远之。否则,等待投资者的或许是一个个“地雷”,或许是“黑天鹅事件”的上演。

  中财网

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